الأزمات المالية مشكلة قديمة. وهي تتراوح من أزمات الديون والتضخم في اليونان القديمة وروما إلى الأزمات المصرفية والديون والعملات التي أثرت على البلدان في العصر الحديث. وبصرف النظر عن القيمة التاريخية لدراسة الأزمات السابقة، فإن الدروس التي يمكن تعلمها وتطبيقها لمنع تكوين فقاعات ائتمانية والتعامل مع الأزمات، هي التي تجعل دراسة الأزمات السابقة موضوعًا مهمًا لعلماء الاجتماع والممارسين للتمويل وصناع السياسات.

قبل العام 2008 حيث الأزمة المالية في الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات المتقدمة، كان هناك اعتقاد واسع بأن الأزمات المالية هي في الأساس مشكلة الاقتصادات الناشئة. في الواقع، تمكنت السلطات النقدية والمؤسسات المالية في الاقتصادات المتقدمة باستثناء اليابان من احتواء اضطرابات السوق التي أعقبت الأزمات المالية على مدار التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. إلى أن أدى الكساد الكبير الذي أعقب أزمة 2008 إلى عكس هذا الرأي بسرعة وأثار اهتمامًا متجددًا بالأسباب والعواقب واستجابات السياسة للأزمات المالية.

كما تعمل دراسة الأزمات المالية على تحسين فهمنا لأسواق الائتمان والمؤسسات المالية على المستويين الوطني والدولي. يبين التاريخ أن الحكومات والمؤسسات الائتمانية استجابت للأزمات المالية من خلال التسرع في تصميم وإنشاء المؤسسات والوكالات واللوائح الجديدة أثناء الأزمات وبعدها. وبالتالي، فإن التعلم من الأخطاء السابقة بقدر ما يمكن من الإجراءات الناجحة يمكن أن يحسن تصميم المؤسسات والسياسات وأنظمة السوق، التي يمكن أن تقلل بدورها من حدوث الأزمات المالية وحمايتها.

على سبيل المثال، بدأ بنك إنجلترا في أداء دور المقرض الأخير، على الأقل بحكم الواقع إن لم يكن بحكم القانون، خلال فقاعة بحر الجنوب في أوائل عشرينيات القرن السابع عشر وتصرف بهذه الصفة لإدارة الأزمات الأخرى فصاعدًا، تم تأسيس سلف بورصة نيويورك بعد أزمة مالية كبيرة في عام 1792، تم تمويل الاحتياطي الفيدرالي (FED) جزئيًا كاستجابة لأزمة وول ستريت عام 1907، تم تقديم وكالات مثل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) واللوائح المصرفية الرئيسية مثل قانون جلاس ستيجال في ثلاثينيات القرن الماضي خلال فترة الكساد الكبير، أدخلت إصلاحات على الأنظمة المالية في دول مثل كوريا الجنوبية والمكسيك والأسواق الناشئة الأخرى في النصف الثاني من التسعينات استجابة للأزمات المالية في تلك البلدان وساهمت في جعل أنظمتها المصرفية أكثر مرونة في مواجهة الصدمات المالية، والأزمة المالية التي أعقبت انهيار بنك ليمان براذرز في عام 2008 أجبرت الكونجرس الأمريكي والحكومات الأخرى في أوروبا على إدخال إصلاحات شاملة للأسواق المالية المحلية والدولية وكذلك البنوك لتنفيذ إجراءات أكثر صرامة لإدارة المخاطر.

علاوة على ذلك، فإن دراسة الأزمات تحسن فهمنا لعمل الاقتصاد وهيكله والاستجابات للصدمات الداخلية والخارجية. لقد عززت تحليلات أزمات البنوك والعملة والديون والتضخم، من بين أمور أخرى، فهمنا للتداول النقدي، والدور الحاسم لأسعار الفائدة، وأنظمة أسعار الصرف، والروابط الكلية، وساهمت في تطوير النماذج التي أثرت بدورها سياسات البنوك المركزية والحكومات. إن وجود ارتباط بين كمية النقود والسعر، وهو أساس ما أصبح يُعرف باسم نظرية كمية النقود، هو على سبيل المثال نتيجة سلسلة طويلة من البحث، التي كانت في البداية ظرفية ثم أكثر نظريًا، حول أزمات التضخم التي تسببها أولاً التخفيض، ثم عن طريق زيادة المعروض من الفضة والذهب، وفي النهاية من خلال الطباعة المفرطة للعملة الورقية.

يتبع تحليل الأزمة المالية مخططًا نموذجيًا، كما هو الحال في تقرير علم الأمراض بالإضافة إلى تعريف كيندلبرغر لـ «تشريح» الأزمة. أولاً، تبحث في أسباب الطفرة والانهيار، وتشكيل فقاعة سواء بدأت في سوق الأسهم، أو البنوك، أو العقارات، أو غيرها من قطاعات الاقتصاد. ثانيًا، ينظر في الكشف عما إذا كان قد تم تقييده بمؤسسة أو قطاع أو نظامي، وما هو نوع أدوات السياسة التي تم استخدامها – التدخلات النقدية والمالية وأسعار الصرف والتدخلات التنظيمية. ثالثًا، يقيس التأثير والآثار المترتبة على القطاع المالي والاقتصاد العام، وما إذا كانت الأزمة قد تم تقييدها بالاقتصاد المحلي أو انتشرت في الأسواق والمؤسسات الأجنبية – العدوى الدولية. يشيع استخدام مقاييس خسائر الناتج، والعمالة، ومستويات الدين الخاص والعام، وعدد حالات الإفلاس، والمؤشرات الخاصة بالقطاع (مثل عدد حالات حبس الرهن في قطاع العقارات)، ومؤشرات سوق الأوراق المالية، وتدفقات رأس المال والتجارة لتحديد الأثر من أزمة وحجمها وطولها.

يمكن تحديد الأزمات المالية من خلال سلسلة من السمات النموذجية: الاختلاف غير المعتاد في مستوى أسعار الأصول وحجم الائتمان، اضطرابات ملحوظة في أسواق الائتمان (أزمة الائتمان)، مشاكل السيولة والملاءة المالية للمؤسسات المالية الكبيرة / النظامية، مشاكل الميزانية العمومية للشركات والأسر والشركات السيادية (أزمة الديون)، تدخل السلطة النقدية الاستثنائي لمعالجة مشاكل السيولة والملاءة المالية، وتدابير مالية استثنائية لتقليل تأثير الانكماش الاقتصادي الناجم عن أي أزمة كبرى.

تضغط أزمة استمرا انتشار جانحة كورونا بشدة على الاقتصاد العالمي في كل مكان وبدأت المخاوف بشأن الاقتصاد، تؤثر بشكل مباشر على الطلب على النفط، وبسبب المواجهة المتزايدة بين رئيس الولايات المتحدة وحكام الولايات حول ما إذا كانت الولايات المتحدة يمكن أن تبدأ في رفع القيود المفروضة على الحركة والشركات. لا يعلم مدى التفاؤل في أن تبدأ أسعار النفط العالمية في التعافي خلال النصف الثاني من العام مع رفع القيود الصارمة على السفر للمساعدة في الحد من انتشار الفيروس، مما يزيد الطلب على الوقود والنفط وكذلك انتهاء فصل الشتاء.

اتفقت أكبر الدول المنتجة للنفط في العالم على صفقة لوقف ما بين 10 و20 مليون برميل من النفط يوميا من السوق العالمية اعتبارًا من مايو، ومن المرجح أن تغلق العديد من شركات النفط آبارها مع تصاعد الضغوط المالية. كذلك بدأ إنتاج النفط الخام الأمريكي في الانخفاض في الأسبوعين الماضيين، وسيستمر في الانخفاض في الأشهر المقبلة حيث تقلص الشركات الصخرية -أكثر المتضررين حاليا والمثقلة بالديون بالفعل- نشاطها أو تضطر إلى الإفلاس أو التوحيد. على الرغم من التخفيضات التاريخية في الإنتاج، يعتقد معظم المحللين أن أسعار النفط ستفشل في الوصول إلى نفس مستويات الأسعار المسجلة في بداية العام قبل ظهور المرض. وصل سعر النفط العالمي، بموجب مقياس خام برنت، إلى أعلى مستوياته عند 69 دولارًا للبرميل تقريبًا في يناير قبل أن ينخفض ​​إلى أقل من 23 دولارًا للبرميل في نهاية مارس وليسجل الخسارة الأكبر في تاريخه بالبيع بالأرقام السالبة في أبريل.

إذا أردنا التفكير وتوقع ما سيحصل مستقبلًا اعتمادًا على هذه الأسعار وبطء انتعاشها قريبًا، فلما لا يكون تأثير التأخير على أسعار النفط إيجابيًا للاقتصادات العالمية، مما يساعد على تغذية انتعاش أسرع بعد انحسار الفيروس. أولاً، سيساعد صناعة الطيران، التي كانت من بين الأكثر تضررًا. ستشهد الشركات الأخرى أيضًا انخفاض تكاليف التشغيل والشحن. يحصل المستهلكون بالفعل على الراحة في مضخات البنزين، على الرغم من أن معظمهم لا يتنقلون أو يسافرون بما يكفي للاستفادة حقًا.

في حين أن التأثير سيختلف باختلاف قطاعات الصناعة، ليس هناك شك في أن الوقت قد حان لشركات الطاقة لإعادة النظر في خطط مرونة الأعمال واستخدام التعطيل لمعرفة طرق التخلص من التكاليف بشكل دائم. قد تستخدم الشركات التي لديها ميزانيات صحية جيدة التقييمات المنخفضة في الصناعة لمتابعة فرص الاستحواذ. بالنسبة للكثيرين، يمكن أن يصبح انخفاض الأسعار ذريعة لتأخير المزيد من التحركات نحو مستقبل منخفض الكربون، ولكن هذا سيكون قصير النظر. أحد الإيجابيات من منظور المناخ: بفضل الصدمة المزدوجة، أصبح الفحم أغلى شكل من أشكال الطاقة الأولية، وقد يتم التخلص منه نهائيًا في النهاية.

حان الوقت الآن لإبعاد الشركات عن الاعتماد الكلي على الوقود الأحفوري، إما من خلال عمليات الاستحواذ المباشرة أو الشراكات والمشاريع المشتركة. لن يجد أولئك الذين يقاومون أنفسهم يخسرون المال الآن فقط، ولكن يمكنهم الاستمرار في القيام بذلك على الجانب الآخر من هذه الأزمة أيضًا.

هذا المقال يعبر عن رأي كاتبه ولا يعبر بالضرورة عن ساسة بوست

علامات

اقتصاد, كورونا

المصادر

عرض التعليقات
تحميل المزيد